15亿关系乞贷是救命草仍是催命符？作者 | 谢美浴 高远山编纂丨武丽娟起源 | 野马财经“券商影子股”锦龙股份(000712.SZ)开启“借新还旧”形式。2月4日，锦龙股份布告称，公司拟向控股股东新世纪公司及其母公司弘舜公司乞贷，总额不超越15亿元，乞贷限期为一年，年利率估计不超越10%。乞贷起因，是为了归还锦龙股份此前的乞贷，以及弥补公司活动资金，可能缓解公司财政压力，合乎公司的团体好处。堪称“拆东墙，补西墙”。布告表现，15亿元额度内，锦龙股份可依据各时段的资金需要向新世纪公司跟弘舜公司分期乞贷，分期还款。且本次向两家公司的乞贷无需供给任何典质或包管。新世纪公司持有锦龙股份27.9%股份，新世纪公司跟弘舜公司为锦龙股份关系方，2025年1月1日至今，锦龙股份累计向上述关系方乞贷3599万元。有投资者以为，这是“本人借本人的钱再想措施做账把钱到本人兜里。”不外也有投资者指出，“不任何典质跟包管，这个本钱曾经算很低了。” 开展全文
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2月5日晚间，锦龙股份又宣布了对于公司拟让渡所持有的中山证券67.78%股权停顿布告。停止现在，本次买卖已在上海结合产权买卖所预挂牌。
现在，锦龙股份持有中山证券67.78%的股权，这局部股权正在上海结合产权买卖所预挂牌；持有东莞证券40%的股份，此中20%的股权正在让渡中。
停止2月5日，锦龙股份报收12.96元/股，总市值116.12亿元。
年前刚被“催债”
锦龙股份资产欠债率已超80%
两个月前，2024年12月15日，因乞贷条约胶葛，广东破合投资控股无限公司（以下简称“破合投资”）向广州市越秀区国民法院（以下简称“越秀法院”）提告状讼并请求财富顾全，招致锦龙股份所持东莞证券6602.9万股股份被解冻，占到后者注册资源的4.4%。
破合投资建立于2016年10月，运营范畴包括企业自有资金投资；企业治理征询效劳；投资征询效劳；商品零售商业等。
锦龙股份表现，公司正踊跃与相干方相同、处理乞贷条约胶葛事件，同时公司将向越秀法院请求排除对东莞证券股份的解冻办法，锦龙股份尚未收到相干诉讼文书。
与此次乞贷胶葛相似，2024 年 1 月，锦龙股份向烟台智库典当无限公司(以下简称“智库公司”)乞贷5000万元，因未能在乞贷到期日实时归还，锦龙股份持有的东莞证券4995万股股份被法院解冻。不外，锦龙股份后续与智库公司就上述乞贷展期事件告竣分歧，已排除该笔股权解冻。
不外，因资金活动性呈现阶段性缓和，锦龙股份仍有多笔债权到期未能了债。
2024年10月29日，锦龙股份表露，其向广东景天物业治理无限公司、广州金保供给链科技无限公司、安全银行广州分行的乞贷曾经到期，乞贷本金分辨为1500万元、8000万元、5.77亿元。停止布告当日，锦龙股份到期未了债债权共计为6.72亿元。
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现实上，锦龙股份的债权成绩早已浮现。据锦龙股份财报，2016年以来，其每年岁终的欠债总额均在150亿元以上。别的，2021年至2023年及2024年上半年，锦龙股份资产欠债率分辨为 74.86%、77.66%、77.17%；2024年三季度末，锦龙股份资产欠债率为81.49%。
2023岁终，锦龙股份（不含子公司）的资产欠债率为76.37%，乞贷余额为55.98亿元，此中短期乞贷跟一年内到期的临时乞贷共计本金余额为42.57亿元，未受限货泉资金余额为21.57万元。到2024年前三季度，锦龙股份欠债总额196.98亿元，临时乞贷短期乞贷共计57亿元。
锦龙股份在2023年年报中提到，其偿债所须要的资金重要依附于乞贷融资跟控股及参股的两家证券公司的分成。
而有迹象标明，锦龙股份的融资才能难言悲观。
2024年1月16日晚，锦龙股份布告称，为弥补活动资金，董事会批准锦龙股份向烟台智库典当无限公司乞贷5000万元，限期6个月。
金融机构向典当行乞贷实属少见。据“蓝鲸财经”报道，有业内子士指出，绝对银行等金融机构，典当公司的乞贷利率较高，“个别不其余更好的融资渠道了，才会抉择这种方法。”
别的，锦龙股份此前就曾向年夜股东恳求支援。2024年2月、4月，锦龙股份就先后布告称，向第一年夜股东东莞新世纪乞贷不超越15亿元，向第二年夜股东朱凤廉乞贷4亿元。不外，据Wind数据表现，锦龙股份前三年夜股东，曾经将持有的95.38%的股权质押，该局部股权占锦龙股份股本的47.73%。
现在旧账未平，又添新账。
1月17日，锦龙股份布告称，现实把持人杨志茂跟控股股东新世纪公司所持有的锦龙股份局部股份将被司法拍卖，共计6230万股。此中，杨志茂被拍卖6030万股，占其所持股的比例高达90.95%。
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专精特新企业高品质开展增进工程履行主任袁帅指出，“为了加强融资才能，锦龙股份能够斟酌多元化融资渠道，如刊行债券、引入策略投资者等，以下降对单一融资方法的依附。同时，增强外部治理，进步红利才能，也是晋升融资才能的主要道路。别的，锦龙股份还应亲密存眷市场静态跟政策变更，机动调剂融资战略，以应答可能呈现的融资危险。”
金乐函数剖析师廖鹤凯则以为，“现在锦龙股份只能经由过程出卖资产出卖股权来解当务之急，临时看则是经由过程改良运营状态，调剂营业构造，改良资产构造，晋升红利才能来逐渐下降欠债率。”
锦龙股份接连“卖子”弥补现金资产
经由过程控股中山证券跟参股东莞证券发展证券营业，锦龙股份是市场公认的证券板块“影子股”。而面临债权累赘与事迹压力，锦龙股份已将东莞证券跟中山证券股权先后摆上了“货架”。
详细来看，2023年11月，锦龙股份打算让渡持有东莞证券的3亿股股权，占东莞证券总股本的20%，彼时东莞证券IPO正处于“已受理”阶段；一个月后，锦龙股份将让渡股权“追加”到全体持有的6亿股，占东莞证券总股本的40%。
2024年9月23日，锦龙股份在严重资产出卖讲演书草案中称，依据公然挂牌成果，锦龙股份分辨向买卖对方东莞金控跟东莞控股让渡持有的东莞证券1.94亿股跟1.07亿股股份（分辨占东莞证券总股本的12.9%跟7.1%），本次买卖总价款为22.72亿元，形成上市公司严重资产重组。
布告还表现，本次买卖尚需公司股东年夜会审议经由过程以及获得相干羁系机构的同意，是否获得上述审批以及终极获得审批的时光均存在不断定性。
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值得存眷的是，因拟出让上述东莞证券股权，锦龙股份2024年10月收到了厚交所问询函，请求锦龙股份答复在红利才能较差的情形下，出卖红利标的资产的起因及须要性等成绩。
锦龙股份在复兴中表现，受资源市场稳定影响，特殊是中山证券投资银行营业、期货经纪营业净收入及买卖性金融资产公道代价变化收益降落等要素影响，自 2021 年以来锦龙股份即浮现收入范围萎缩、营业经营盈余的状况。
详细来看，2021年至2023年，锦龙股份业务收入分辨为10.06亿元、2.47亿元、1.92亿元；分辨盈余1.31亿元、3.92亿元、3.84亿元。
2024年，锦龙股份净利润估计比上年同期增加71%-85%，但仍然盈余，估计盈余1.11亿元至5760万元。
而中山证券也曾经持续三年盈余，业务收入从2021年10.47亿元降至2023年4.9亿元；2021至2023年分辨盈余0.53亿元、1.8亿元、9110.14万元。
东莞证券同期的业务收入分辨为37.01亿元、22.99亿元、21.55亿元；净利润分辨为10亿元、7.91亿元、6.35亿元。
只管来自东莞证券的投资收益形成了上市公司业务收入跟净利润的主要起源，但锦龙股份表现，比拟之下，公司净利润受母公司财政累赘的影响更为重大。
经由过程出卖东莞证券股权，锦龙股份可能实现回笼资金。锦龙股份表现，收回的现金价款中，约 3 亿元拟用于弥补活动资金，其他均拟用于归还上市公司债权。
别的，2024年6月5日，锦龙股份宣布布告称，将在上海结合产权买卖以是公然挂牌的方法，让渡其所持有中山证券的全体12.06亿股股权，占中山证券总股本67.78%。
2024年11月25日，锦龙股份称，该笔买卖已在上海结合产权买卖所预挂牌，预挂牌仅为信息预表露，目标在于征寻标的股权动向受让方。
锦龙股份表现，后续将兼顾推动相干股权买卖事项，确保不呈现可能招致上市公司严重资产重组后重要资产为现金或许无详细营业的情况。
东莞“前首富”兴衰史
锦龙股份决议“出清”两年夜券商子公司，“锦龙系”的“金融梦”亦同此凉热。
停止2024年三季度，锦龙股份前三年夜股东分辨为东莞新世纪、朱凤廉、杨志茂，三方为分歧举动人，共持股50.04%，实控工资杨志茂。财报表现，东莞新世纪为杨志茂实控公司，朱凤廉为杨志茂夫妇。
杨志茂1963年诞生于东莞凤岗镇，1984年结业于华南师范年夜学，结业后在广东播送电视厅任务，时期经人先容牵线结识了本人的老婆朱凤廉。
1994年杨志茂开办了东莞市新世纪英才黉舍，这是“东莞市一级黉舍”，也是外地著名的私破“贵族黉舍”。
办私塾挣到第一桶金的杨志茂匹俦开端进上天产行业，1997年，杨志茂建立新世纪科教拓展无限公司，并在东莞一直升温的房价中赚得盆满钵满。
2000年，杨志茂登岸资源市场。东莞市新世纪经由过程买下金泰团体29.7%的股份，成为第一年夜股东。后者在厚交所挂牌，涉足纺织、陶瓷等多个行业。
据新媒体“华商韬略”报道，事先东莞市新世纪豪掷的1亿元，此中的3万万，起源于经由过程质押全体股份向东莞凤岗农信社、东莞石碣农信社筹得的乞贷。
尔后，杨志茂对金泰开展停止大马金刀的“改革”。公司称号变动为锦龙股份，营业也逐渐从纺织营业向自来水营业跟房地工业务过渡。
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不外，没多少年，杨志茂又对金融业发生兴致，逐渐剥离房地工业务，经由过程收购证券公司股权的方法参与金融营业，打造金融幅员。
杨志茂的“第一块拼图”就是东莞证券。2007年锦龙股份入股东莞证券，曾打算在2012年经由过程定促进一步拿下控股权，但事先东莞证券国有、平易近营股东多达7家，杨志茂历经5年斡旋，都未能拿下东莞证券控股权。2013年杨志茂敏捷转向中山证券，此次一举拿下后者相对控股权。
自此，杨志茂开端以锦龙股份为金控平台，以中山证券跟东莞证券为重心，打造金融幅员。2013年锦龙股份还从年夜股东那边受让了东莞农商行的局部股权。
2015年，杨志茂匹俦以14亿美元的净资产初次登上胡润百富榜，位列福布斯华人富豪榜第237名。他们超出了事先的东莞首富张茵，成为东莞首富。
据《新财产》于2017年对于“28年夜平易近营金融系族”的重磅清点中，事先“锦龙系”涵盖券商、银行、期货、基金4年夜金融业态，持股9家金融机构。此中控股中山证券及年夜陆期货，参股东莞证券、东莞农商行、华联期货、清远农商行、益平易近基金、清远农信社、世纪证券。
据《新财产》报道，“锦龙系”凭仗上述持股金融机构数目，在2017年跻身“28年夜平易近营金融系族”第6位，“万向系”“泛海系”“涌金系”等事先都位居厥后。
值得一提的是，为在股权争取战中取得方便，杨志茂向有关职员行贿。后东窗事发，杨志茂单元行贿罪罪名建立，于2017年被判处有期徒刑二年，缓刑三年。
尔后，“锦龙系”的金融幅员便也开端压缩。
比年来，锦龙股份开端连续出卖上述的局部金融派司。2019年8月锦龙股份布告称，将所持有的东莞农商行全体股权予以让渡，让渡价款2.31亿元。同年，中山证券退出益平易近基金股东序列。2021年锦龙股份将所持华联期货股权全体让渡给东莞金融控股团体。
财报表现，2023年，锦龙股份控股跟参股的金融机构重要有：中山证券（67.78%）、东莞证券（40.00%）、清远农商行(0.06%)。
此中，中山证券控股子公司跟参股的公司重要有：深圳锦弘跟富投资治理无限公司（100%）、深圳锦弘劭晖投资无限公司（100%）、上海年夜陆期货无限公司（51%；及其下设全资子公司上海杰询资产治理无限公司）及世纪证券（0.48%）。
另据东莞证券《招股书》表现，停止2023年3月，其仍持有华联期货49%的股权。
固然，中山证券、东莞证券全体被脱手，这些公司的参控子公司也就跟锦龙股份不关联了。
别的，据天眼查表现，东莞新世纪持有东莞农商行0.9%的股权。
《新财产》曾批评，发端于实业的平易近营资源，在实现工业积聚之后，便有向金融业上溯的必定激动。
杨志茂的“锦龙系”也是如斯，以教导跟房地产实业发迹，之后大肆进军金融业。但是，历经多年，“锦龙系”仍是抉择回归到了实业。以后寰球范畴内，人工智能正迎来新一轮的疾速开展，锦龙股份盘算充任“卖铲人”，开展算力营业。
廖鹤凯以为：“锦龙股份盘算转型的起因，重要仍是想下降原有营业对运营的连累，经由过程打造热点的算力营业来晋升股价；同时代望突击实现转型晋升事迹。短期看前者的可能性更年夜。”
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